济南高新紧张的现金流将如何面对“后核酸时代”的到来？
济南高新靠定增“输血”转型医疗
6月26日，济南高新(600807.SH)披露2023年度向特定对象发行A股股票预案。
据钛媒体App了解，本次发行股票的发行对象为舜正投资，系公司控股股东控制的关联方，发行对象以现金方式认购本次向特定对象发行的股票。发行价格为2.44元/股，发行股票募资不超过4亿元。
这次的定增主要为了给济南高新“输血”。公司表示，扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金。
钛媒体App通过财报数据看到，公司净利润和经营活动净现金流严重不匹配，连续三年经营活动净现金流为负值，这种情况持续到了今年一季度。为给公司现金流“解绑”，济南高新在去年处置了包括房地产、矿业等业务的部分资产，进行了战略转型，开始聚焦生命健康业务。
但截至目前，公司的营收和净利依旧靠矿业支撑。而核酸随着疫情结束逐渐退出历史舞台，济南高新需要有更多的体外诊断产品进行业务补充。在业绩说明会上，济南高新也表示，未来将针对“医疗器械产业、IVD（体外诊断）行业优质项目，择机进行投资并购。”
“输血”：向舜正投资定增募资不超4亿元
根据济南高新公告显示，本次向特定对象发行A股股票的发行对象为舜正投资，拟以2.44元/股的价格认购济南高新发行的不超过1.34亿股股票，认购金额不超过人民币4亿元。
公告表示，此次认购将导致舜正投资及其一致行动人拥有权益的股份超过上市公司已发行股份的30%，触发要约收购义务。
截至公告披露日，济南高新城市建设发展有限公司及其一致行动人为济南高新控股股东，直接持有公司总股本的28.92%。该次向特定对象发行完成后，济南高新城市建设发展有限公司及其一致行动人预计将合计持有济南高新股份总数的40.04%。
据悉，舜正投资系济南高新城市建设发展有限公司与济南高新控股集团有限公司共同出资设立的企业，是济南高新控股股东控制的子公司，实际控制人为济南高新技术产业开发区管理委员会。
对于此次募资，济南高新表示，是为降低负债水平，为公司转型“输血”。因此，认购的金额在扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金。
钛媒体App根据近期的财报发现，公司净利润和经营活动净现金流严重不匹配。2020年-2022年，公司净利润分别为-8.1亿元、4092.35万元和8069.54万元，经营活动净现金流分别为9.2亿元、-5.58亿元和-5.21亿元。
公告表示，2020年末、2021年末、2022年末及2023年3月末，公司资产负债率分别为86.21%、89.63%、79.15%和77.92%，处于较高水平。本次向特定对象发行A股股票募集资金，能够补充公司的资本金，降低公司的资产负债率，增强偿债能力，优化资本结构。
公开资料显示，济南高新主要以纺织服装、鞋帽及日用品、五金交电化工、建筑及装饰材料、日用杂货、家具、商品房等的销售，房屋、柜台出租，仓储等作主要经营事项。于去年收购了体外诊断公司艾克韦，其主要从事核酸业务。
资产负债率方面，济南高新在2020年末、2021年末、2022年末及2023年3月末，资产负债率分别为86.21%、89.63%、79.15%和77.92%，处于较高水平。
公司表示，通过本次发行可以缓解营运资金压力，提升抗风险能力，保障公司可持续发展；巩固国资控股地位，助力公司业务发展。
为给公司现金流“解绑”，济南高新处置了包括房地产、矿业等业务的部分资产。
其中，通过实施重大资产重组，公司将海外矿业资产NQM100%股权、Golden Dragon矿和Fields Find矿等相关资产及负债出售；将房地产项目子公司济安产业100%股权、济高汉谷70%股权进行转让，完成了主要房地产业务剥离；将子公司济高产投100%股权、权属公司天盈创新债权进行转让。
矿业依旧是公司核心业务
虽然济南高新计划聚焦生命健康，但营收依旧以矿业为主。
年报数据显示，公司实现营业总收入17.17亿元，比上年同期增加33.56%，其中矿业实现收入9.16亿元，占营业总收入 53.34%；体外诊断业务实现收入5亿元，占营业总收入28.97%；园林市政施工业务实现收入1.63亿元，占营业总收入9.52%。
毛利率方面，矿业毛利率和2021年相比增加0.66个百分点到34.12%；新业务体外诊断毛利率最高，为49.48%。
园林市政施工和房产行业随着削减业务的影响，营业收入缩水，园林市政施工营收同比下滑60.93%，毛利率比2021年减少13.55个百分点，为16.41%。房地产行业营业收入为9596.87万元，同比下滑14.62%。
矿业巨大的成本输出和公司原本就紧张的资金链也让济南高新无法完全聚焦生命健康领域。
在成本方面，矿业依旧是大头，2022年为5.83亿元，主要系销售收入增加，同比2021年上升24.56%，体外诊断成本2.51亿元，这是2021年没有投入的。
根据济南高新2022年年报，公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1976.74万元，同比减少310.49%；经营活动产生的现金流量净额-5.21亿元；筹资活动产生的现金流量净额为2.23亿元，于2021年相比下滑73.11%，主要系偿还借款本息增加所致。
值得注意的是，收购收购体外诊断业务子公司艾克韦生物是2022年济南高新的重要战略转型。
公开资料显示，艾克韦主要从事生物聚焦试剂、提取设备和核酸检测等体外诊断业务，2022年度实现营业收入5.17亿元、实现净利润1.44亿元； 按协议约定，业绩承诺完成率228.76%。
但随着“全民核酸”退出历史舞台，济南高新在生命健康领域的战略规划也称为业内关注的焦点。
在业绩说明会上，济南高新表示，2023年在生命健康主业夯实分子诊断传统业务的基础上,公司会开发新一代分子诊断技术和分子诊断产品,通过加大研发不断丰富体外诊断产品线，丰富医疗服务类型，扩大服务业务规模。将自主孵化或联合孵化生命健康产业上下游的科技创新型项目，凝聚并增强公司主业核心竞争力，进一步扩大产能，增强业务规模和实力。
目前公司重点关注的将会是医疗器械产业、IVD（体外诊断）行业优质项目，择机进行投资并购。在生化诊断、免疫诊断、POCT(及时诊断)等IVD细分行业延展生命健康主业产业链条，构建具有协同发展优势的主业集群。
据济南高新2023年一季度报告数据显示，报告期内公司实现营业收入2.16亿元，同比减少32.53%；归属于上市公司股东的净利润690.85万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1054.46万元；但经营活动产生的现金流量净额依旧为负值，为-1.35亿元。若4亿元的定增逐渐注入，将较大地改善济南高新的资金情况。
（本文首发钛媒体APP，作者｜郭梦仪）
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