美尔雅跨界“梦碎”:高价购买、低价出售,资产交易耐人寻味

美尔雅以 1 亿元出售青海众友健康惠嘉医药连锁有限公司100%股权。

美尔雅跨界“梦碎”:高价购买、低价出售,资产交易耐人寻味

1月2日晚,美尔雅(600107.SH)发布公告,公司拟将子公司青海众友健康惠嘉医药连锁有限公司(下称“青海众友”)100%股权转让给吉林省智瑜科技有限公司,交易价格为1亿元。

需要说明的是,截至目前,青海众友尚欠公司借款本金余额为1460万元。根据公司与青海众友的约定,青海众友将在2024年2月开始逐月向公司进行还款,并不晚于2024年12月31日前完成全部本金及利息的支付。

钛媒体APP注意到,2020年12月,美尔雅以2.3亿元收购了青海众友100%的股权,并作为公司的医药资产,如今却以1亿元的价格出售,存在高价购买、低价出售的情况。另外,当年公司收购青海众友是为从传统服装业快速向医药领域转型,如今这笔资产处置似乎已经宣告公司跨界“梦碎”,这也意味着公司将由此退出医药行业。

同一资产,高买低卖

资料显示,青海众友成立于2002年4月,是一家药品连锁企业。截至2020年6月30日,青海众友共有连锁直营店48家,其中40家分布于西宁市内四区三县,8家分布于海东市平安、乐都、互助等区县。

美尔雅跨界“梦碎”:高价购买、低价出售,资产交易耐人寻味

2020年12月2日,公司披露公告称,拟斥资2.3亿元收购甘肃众友健康医药股份有限公司(下称“众友股份”)持有的青海众友100%股权。据了解,截至2020年6月30日,青海众友净资产为4261.21万元,上述交易定价高于其净资产数倍。对此,公司表示,一方面,青海众友是青海省药品零售行业的知名企业,在当地有较好的经营基础,持续经营能力强;另一方面,定价参考同行企业,无论在静态市盈率或动态市盈率方面,青海众友均低于医药连锁行业上市公司股权收购的平均值。距离收购仅三年左右,公司如今将青海众友以1亿元的价格卖出。公告显示,本次交易定价基于标的资产截至2023年10月31日账面净值和评估增减值分析,采用收益法得出的评估结果为9865.38万元。最终,经交易双方协商确定本次交易价格为1亿元。

钛媒体APP通过对比发现,公司收购青海众友时对比同行来进行估值,而出售该资产时则采用收益法,为何同一资产两次交易采用两种方法定价?公司告诉钛媒体APP,收购时因为青海众友是盈利状态,所以就参考同行,而此次卖出则因为青海众友已经亏损。

美尔雅跨界“梦碎”:高价购买、低价出售,资产交易耐人寻味

让人疑惑的是,本次交易青海众友在出售审计基准日的账面净资产4613.73万元,而当初收购时其净资产4261.21万元,为何在青海众友净资产增加的情况下,其出售价格却远低于收购价格?对此,公司回复钛媒体APP称,青海众友当前已经出现亏损,不适合用市盈率估值,我们更多看市销率。此外,从青海众友的市销率来看,似乎也透露出估值过低的迹象。公告显示,根据青海众友基准日的营业收入估算全年收入,本次交易的市销率为0.96,符合市场行业水平。一位熟悉药房行业转让人士告诉钛媒APP,近年来药房转让对价折算一般以市销率(PS)评判,近年医保定点药店转让价格普遍在一倍市销率以上,一些主要城市的核心点位则能高至两倍市销率以上。

美尔雅跨界“梦碎”:高价购买、低价出售,资产交易耐人寻味

跨界医药“梦碎”

资料显示,公司成立于1993年,于1997年上市,主要从事精毛纺织制品、服装及辅料制造、加工和销售,产品主要销往日本等国外市场。

近年来,由于制衣成本上升,市场竞争激烈,公司业绩情况不佳。2020年—2022年,公司营业收入分别为3.39亿元、4.86亿元、4.32亿元,增速分别约为-24.22%、43.26%、-11.1%;扣非净利润分别为-0.27亿元、0.16亿元、-1.23亿元。

为改善经营困境,找到新的增长点,公司走上跨界转型的破局之路。2020年,公司开始布局医疗零售行业,以2.3亿元收购众友股份旗下子公司的青海众友100%股权。

美尔雅跨界“梦碎”:高价购买、低价出售,资产交易耐人寻味

根据过往公告,2019年,青海众友营业总收入为1.77亿元,营业利润2052万元,实现净利润为1554万元;受国内公共卫生事件影响,2020年1月至6月青海众友营业总收入达1.01亿元,营业利润1107.98万元,净利润为821.41万元。在未来业绩上,公司与众友股份签订业绩承诺及补偿条款。据悉,青海众友2020年度、2021年度和2022年度的扣除非经常损益后归属于母公司净利润分别不低于1500万元、1650万元和1800万元。

公司收购完成后,青海众友仅完成了2020年的业绩承诺,2021年及2022年均未达标,三年业绩承诺期为公司累计贡献税后净利润仅为586.67万元。对此,公司解释称,连锁药店收入下降的主要影响因素是国内公共卫生事件爆发后,当地大量封路封店、加之药店停售政策的实行,导致药店客流量大幅下降,业绩下滑。

由于青海众友业绩未达标,故触发众友股份对公司的补偿条款。不过,由于众友股份在2022年初开始经营困难,随后进入破产重整阶段,公司并未收到相关的业绩补偿。因此,2022年公司对青海众友首次进行商誉减值,金额为9947万元。(本文首发钛媒体App,作者|翟智超)(https://www.tmtpost.com/6863806.html)

内容链接:https://www.hpaper.cn/14967.html

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